فهرست مطالب
افزایش ارزش ین؛ فرصتی برای کسب سود در بازار سرمایه ژاپن
با افزایش عدم اطمینان در مورد تعرفه‌های تجاری، تغییرات سیاست‌های داخلی ژاپن به سمت سیاست‌های سختگیرانه‌تر و افزایش ارزش ین، سرمایه‌گذاران ممکن است نسبت به ثبات طولانی‌مدت شاخص TOPIX ژاپن محتاط‌تر شوند. هرچند که تعرفه‌ها ممکن است در کوتاه‌مدت باعث افت این شاخص شوند، اما سرمایه‌گذاران بلندمدت می‌توانند این افت‌ها را به‌عنوان فرصت‌های ورود به بازار در نظر بگیرند. در حال حاضر، سرمایه‌گذاران می‌توانند از روند نزولی جفت‌ارز USD/JPY برای فروش ریسک صعودی این جفت‌ارز در سطح ۱۵۲ یا بالاتر جهت کسب سود استفاده کنند.
چالش‌های بازار ژاپن در سایه تنش‌های تجاری
در حالی که بازارهای سهام ایالات متحده و چین در نوسان هستند، شاخص TOPIX ژاپن از نوامبر تاکنون در یک محدوده ثابت باقی مانده است. با این حال، افزایش ارزش ین (۷٪ در برابر دلار در هشت هفته گذشته) و دو برابر شدن نرخ بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله ژاپن از پایان سپتامبر، باعث شده است که سرمایه‌گذاران در مورد سهام ژاپنی محتاط‌تر شوند.
با اینکه تعرفه‌ها ممکن است در هفته‌ها و ماه‌های آینده تأثیرگذار باشند، ریسک نزولی TOPIX احتمالاً به دلیل استحکام اقتصاد جهانی محدود خواهد بود. بنابراین، سرمایه‌گذاران ممکن است با کاهش این شاخص، فرصت‌های بهتری برای ورود بلندمدت به بازار پیدا کنند.
آیا تعرفه‌ها تهدیدی جدی برای بازار ژاپن هستند؟
احتمال اجتناب ژاپن از تعرفه‌های مستقیم بالا به نظر می‌رسد، اما این خطر همچنان وجود دارد؛ زیرا دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، پیش از این از ضعف ین و تأثیر آن بر تجارت آمریکا انتقاد کرده است.
اقتصاد ژاپن و بازار سهام این کشور همچنین می‌توانند به‌صورت غیرمستقیم تحت تأثیر تعرفه‌ها قرار بگیرند. در سال ۲۰۱۸، زمانی که تنش‌های تجاری بین آمریکا و چین تشدید شد، شاخص TOPIX ۲۶٪ کاهش یافت که بیشتر از سایر بازارهای توسعه‌یافته بود، حتی با اینکه هیچ تعرفه مستقیمی بر صادرات ژاپن اعمال نشد. با توجه به اینکه بیش از ۴۰٪ از واردات آمریکا هم‌اکنون تعرفه‌های بالای ۲۰٪ دارند، ممکن است اثر نهایی تعرفه‌ها پیش‌تر در قیمت‌های بازار لحاظ شده باشد.
به‌طور کلی، اگر اقتصاد ایالات متحده از رکود جلوگیری کند، کاهش شاخص TOPIX به سطح ۲۶۰۰ (معادل نسبت قیمت به درآمد ۱۳.۷ برابر) می‌تواند یک نقطه ورود جذاب برای سرمایه‌گذاران بلندمدت باشد. در همین حال، رکورد خرید مجدد سهام توسط شرکت‌های ژاپنی می‌تواند حمایت مناسبی از بازار ایجاد کند، هرچند که این موضوع احتمالاً در انتظارات فعلی بازار لحاظ شده است.
چشم‌انداز اقتصادی ژاپن؛ قدرت گرفتن رشد دستمزدها و تورم
در حال حاضر، تقاضای اقتصادی در ایالات متحده همچنان قوی است و در ژاپن نیز در حال بهبود است. تورم و رشد دستمزدها در ژاپن سرعت گرفته است، به‌طوری‌که جدیدترین درخواست افزایش حقوق اتحادیه‌های کارگری به ۶.۰۹٪ رسیده که برای اولین بار در ۳۲ سال گذشته از ۶٪ عبور کرده است.
این وضعیت زمینه را برای مذاکرات مثبت در دوره Shunto بین کارگران و کارفرمایان فراهم می‌کند که می‌تواند منجر به افزایش درآمد و بهبود مصرف داخلی شود. پیش‌بینی می‌شود که رشد واقعی دستمزدها در ژاپن امسال مثبت شود. علاوه بر این، بخش تولید در ایالات متحده در حال بهبود است و در اروپا و چین به کف خود نزدیک شده است. این شرایط می‌تواند به حمایت از رشد اقتصادی جهانی کمک کند.
افزایش ارزش ین؛ فرصتی برای تقویت درآمد سرمایه‌گذاران
فرآیند عادی‌سازی سیاست‌های پولی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) به نظر می‌رسد که به مرحله‌ای پایدار رسیده و ممکن است در سال جاری سرعت بگیرد. یک نتیجه قوی از مذاکرات Shunto احتمالاً به بانک مرکزی ژاپن اطمینان خواهد داد که تورم بالاتر از هدف ۲٪ باقی خواهد ماند و ممکن است بانک مرکزی را به سمت افزایش زودهنگام نرخ بهره سوق دهد.
در همین راستا، شینیچی اوچیدا، معاون بانک مرکزی ژاپن، این هفته اعلام کرد که نرخ‌های سیاستی به تدریج تا مارس ۲۰۲۶ به سطح ۱٪ خواهند رسید. این پیش‌بینی مطابق با انتظارات فعلی است، اما احتمال اجرای زودهنگام این سیاست‌ها افزایش یافته است.بر این اساس، پیش‌بینی می‌شود که جفت‌ارز USD/JPY تا پایان سال جاری به سطح ۱۴۵ و تا مارس ۲۰۲۶ به ۱۴۲ کاهش یابد. از این رو، استراتژی فروش ریسک صعودی در سطح ۱۵۲ یا بالاتر برای کسب سود منطقی به نظر می‌رسد.
استراتژی‌های سرمایه‌گذاری برای مقابله با نوسانات ناشی از تعرفه‌ها
برای محافظت از سبدهای سرمایه‌گذاری در برابر نوسانات تعرفه‌ای، سرمایه‌گذاران ممکن است به افزودن سهام آلمان به پرتفوی خود فکر کنند. این کار می‌تواند از طریق استراتژی‌های ساختاریافته انجام شود.
انتظار می‌رود که تغییر سیاست‌های اقتصادی آلمان به سمت رشد بیشتر، باعث گسترش روند صعودی شاخص DAX شود. علاوه بر این، سیاست‌های پولی تسهیلی در اروپا و بهبود رشد اقتصادی در این منطقه می‌تواند به حمایت از بازارهای اروپایی کمک کند.
در واکنش به این تحولات، سبدی از سهام اروپایی تحت عنوان “شش روش برای سرمایه‌گذاری در اروپا” طراحی شده است که شامل شرکت‌هایی است که بیشترین تأثیر را از شش عامل رشد قوی دریافت می‌کنند.
تاثیر این خبربر روی بازارهای مالی
- تأثیر بر بازار سهام ژاپن: افزایش ارزش ین باعث کاهش سودآوری شرکت‌های صادرات‌محور می‌شود که بخش بزرگی از شاخص TOPIX را تشکیل می‌دهند. این موضوع می‌تواند در کوتاه‌مدت باعث افت شاخص شود، اما برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، فرصت ورود به بازار ایجاد می‌کند.
- تأثیر بر سیاست‌های پولی بانک مرکزی ژاپن: افزایش ارزش ین می‌تواند باعث کاهش تورم وارداتی شود، اما در عین حال، بانک مرکزی ژاپن را به سمت افزایش نرخ بهره سوق دهد. این اقدام احتمالاً بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله را افزایش داده و نقدینگی بازار سهام را کاهش می‌دهد.
- تأثیر بر بازار فارکس: کاهش نرخ USD/JPY به نفع سرمایه‌گذارانی است که روی ین شرط‌بندی کرده‌اند. انتظار می‌رود این روند تا پایان سال جاری نرخ برابری دلار به ین را به ۱۴۵ و تا مارس ۲۰۲۶ به ۱۴۲ برساند. سرمایه‌گذاران می‌توانند از این روند برای فروش ریسک صعودی در نرخ ۱۵۲ یا بالاتر و کسب سود استفاده کنند.
- تأثیر بر مصرف داخلی ژاپن: افزایش نرخ دستمزدها (رسیدن به ۶.۰۹٪ در مذاکرات اخیر) می‌تواند تقاضای داخلی را تقویت کند. این افزایش ممکن است رشد مصرف را افزایش دهد، اما در عین حال، فشار بیشتری بر شرکت‌ها برای افزایش قیمت‌ها ایجاد کند که می‌تواند نوسانات بیشتری در بازارهای مالی به همراه داشته باشد.
- تأثیر بر بازارهای بین‌المللی: سرمایه‌گذاران ممکن است برای کاهش ریسک‌های مرتبط با تعرفه‌های تجاری آمریکا به سمت سهام آلمانی و بازارهای اروپایی حرکت کنند. شاخص DAX آلمان در ماه‌های اخیر روندی صعودی داشته و با کاهش سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی اروپا، احتمال ادامه این روند وجود دارد.
- فرصت‌های سرمایه‌گذاری: با توجه به تغییرات سیاست‌های پولی و افزایش ارزش ین، سرمایه‌گذاری در دارایی‌های کم‌ریسک مانند اوراق قرضه دولتی و دارایی‌های ثابت جذاب‌تر خواهد شد، در حالی که بازار سهام ژاپن با نوسانات بیشتری روبه‌رو خواهد بود.
