فهرست مطالب
گمانه‌زنی‌ها در مورد احتمال فروش دارایی‌های دلاری توسط چین پس از نوسانات اخیر در بازار اوراق قرضه آمریکا و نرخ‌های ارز، بار دیگر مطرح شده است. اما بررسی دقیق داده‌های موجود نشان می‌دهد شواهد قوی مبنی بر آغاز یک جابه‌جایی گسترده از دارایی‌های دلاری توسط پکن وجود ندارد.
به گفته اقتصاددان ارشد آسیا در موسسه Capital Economics، مارک ویلیامز، نهادهای دولتی چین هنوز بیش از نیمی از پرتفوی خارجی خود را به دارایی‌های دلاری اختصاص داده‌اند؛ با وجود تشدید تنش‌های ژئوپولیتیکی.
او می‌گوید: «نهادهای اصلی دولتی چین حداقل ۳ تریلیون دلار دارایی دلاری در اختیار دارند.»
ویلیامز همچنین خاطرنشان کرد که در بحبوحه نوسانات اخیر، احتمالاً مدیران ذخایر ارزی چین در بازارها فعال بوده‌اند؛ به‌ویژه با توجه به نوسانات شدید نرخ ارز. با این حال، هیچ نشانه‌ای مبنی بر اینکه آن‌ها عامل اصلی فروش اوراق در بازار بوده‌اند، وجود ندارد. «چین یکی از فروشندگان در میان بسیاری بوده است.»
📉 چین و ملاحظات تجاری
طبق تحلیل‌ها، هدف اصلی چین از چنین مداخلاتی تثبیت نرخ تبادل یوآن-دلار بوده، نه اعمال فشار بر آمریکا. فروش گسترده دارایی‌های دلاری، می‌تواند باعث تقویت یوآن شود؛ امری که به صادرات چین آسیب می‌زند، به‌ویژه در زمان تشدید جنگ تجاری با آمریکا.
علاوه بر این، بازارهای توسعه‌یافته خارج از آمریکا نیز ممکن است در برابر ورود سنگین سرمایه مقاومت نشان دهند، زیرا چنین جریاناتی می‌تواند باعث افزایش بیش از حد نرخ ارز آن‌ها شود.
مارک ویلیامز در ادامه نوشت: «انجام چنین کاری در این زمان، با توجه به فشارهای سنگین روی بخش صادرات به دلیل تعرفه‌های آمریکا، نوعی خودزنی اقتصادی محسوب می‌شود.»
🇺🇸 اثرگذاری محدود بر اقتصاد آمریکا
حتی اگر چین تصمیم به استفاده سیاسی از دارایی‌های دلاری خود بگیرد، تأثیر آن بر آمریکا ممکن است محدود باشد. فدرال رزرو می‌تواند به‌عنوان خریدار نهایی وارد عمل شود و ثبات بازار را حفظ کند. همچنین سایر سرمایه‌گذاران ممکن است این وضعیت را فرصتی برای خرید ارزان‌تر دارایی‌های دلاری ببینند.
📊 داده‌های خزانه‌داری و حساب‌های مخفی
اگرچه داده‌های بلندمدت خزانه‌داری آمریکا حاکی از کاهش تدریجی مالکیت اوراق توسط چین است، اما این کاهش بسیار کند و محدود بوده و بخش زیادی از فعالیت‌های چین ممکن است در حساب‌های پنهانی خارج از آمریکا انجام شود.
«داده‌های TIC مشخص نمی‌کنند که آیا واقعاً چین در حال کاهش دارایی‌های دلاری خود است یا فقط تلاش می‌کند آن‌ها را از دید خارج کند.»
❗️ چالش تحریم‌ها و دارایی‌های جایگزین
علیرغم تشدید تنش‌های ژئوپولیتیکی، قرار گرفتن دارایی‌های روسیه در معرض تحریم در سال ۲۰۲۲ نشان داد محافظت از ذخایر در برابر تحریم‌های غربی تا چه اندازه دشوار است. با این حال، چین هنوز کاهش محسوسی در میزان دارایی‌های دلاری خود نشان نداده است.
«تنها گزینه دیگر برای چین، انتقال بخشی از دارایی‌ها به بدهی‌های دولتی بازارهای نوظهور یا دارایی‌های واقعی است. اما این فقط برای بخشی از پرتفویی که فراتر از نیازهای ارزی کشور است منطقی است.»
این دارایی‌ها نیز با ریسک بالا و نقدشوندگی پایین همراه‌اند و در زمان استرس‌های بازار اغلب با کاهش قیمت مواجه می‌شوند.
منبع خبر:https://www.investing.com/news/economy-news/is-china-offloading-its-dollar-assets-3986014
