فهرست مطالب
شاخص تورم مورد توجه فدرال رزرو در ماه آوریل به پایین‌ترین سطح خود از سال ۲۰۲۱ رسید. کاهش ۲.۱ درصدی شاخص قیمت مصرف شخصی (PCE) نشان می‌دهد که فشارهای تورمی در حال کاهش هستند؛ موضوعی که می‌تواند راه را برای آغاز سیاست‌های انبساطی و کاهش نرخ بهره هموار کند.
کاهش معنادار تورم در آوریل ۲۰۲۵
بر اساس گزارش وزارت بازرگانی ایالات متحده، شاخص قیمت مصرف شخصی (PCE) که شاخص ترجیحی فدرال رزرو برای سنجش تورم است، در ماه آوریل ۲۰۲۵ تنها ۲.۱ درصد نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش یافت. این کمترین رشد سالانه از فوریه ۲۰۲۱ به شمار می‌رود.
در مقایسه ماهانه نیز این شاخص ۰.۱ درصد افزایش یافت، در حالی‌که در ماه مارس تغییری نداشت.
شاخص هسته‌ای PCE که نوسانات قیمت اقلامی مانند غذا و انرژی را حذف می‌کند، نیز با رشد سالانه ۲.۵ درصد و ماهانه ۰.۱ درصد گزارش شد. این ارقام نسبت به ماه‌های گذشته حاکی از روندی آرام در کاهش تورم هستند.
رکود اقتصادی همزمان با کاهش تورم
همزمان با کاهش فشارهای قیمتی، تولید ناخالص داخلی آمریکا در سه‌ماهه نخست سال با نرخ سالانه منفی ۰.۲ درصد کاهش یافت. تحلیل‌گران دلیل این افت را پیامدهای ناشی از سیاست‌های تجاری پرتنش دولت ترامپ عنوان می‌کنند که فضای کسب‌وکار و تجارت خارجی را با ابهام مواجه کرده است.
تصمیم سرنوشت‌ساز فدرال رزرو در راه است
کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) قرار است در تاریخ ۱۸ ژوئن نشست سیاست‌گذاری جدید خود را برگزار کند. این نهاد طی سه جلسه اول سال ۲۰۲۵ نرخ بهره را در بازه ۴.۲۵ تا ۴.۵ درصد حفظ کرده است. اکنون با کاهش تورم و رشد منفی اقتصادی، پیش‌بینی می‌شود که فدرال رزرو در نیمه دوم سال نرخ بهره را به زیر ۴ درصد کاهش دهد.
واکنش تحلیل‌گران بازار
به گفته تحلیل‌گران شرکت Vital Knowledge، داده‌های منتشر شده هرچند غافلگیرکننده نبودند، اما تأییدی بر کاهش فشارهای تورمی محسوب می‌شوند. با این حال، آنان هشدار دادند که تأثیرات کامل تعرفه‌های تجاری جدید ممکن است تا چند ماه آینده مشخص نشود و احتیاط در تفسیر داده‌ها همچنان ضروری است.
تاثیر این خبر بر بازارهای مالی
انتشار داده‌های تورمی ماه آوریل که نشان‌دهنده کند شدن روند رشد قیمت‌ها در آمریکا است، به‌سرعت بازتاب خود را در بازارهای مالی نشان داد. از وال‌استریت گرفته تا بازارهای ارز و طلا، همگی نسبت به این سیگنال جدید اقتصادی واکنش نشان دادند.
بازار سهام: افزایش خوش‌بینی سرمایه‌گذاران
کاهش شاخص PCE به ۲.۱ درصد باعث تقویت انتظارات برای کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو شد؛ اتفاقی که در نگاه بازارهای سهام بسیار مثبت تلقی می‌شود. در نتیجه، شاخص‌های بورس آمریکا مانند S&P 500 و Nasdaq با رشد همراه شدند، چراکه هزینه تأمین مالی شرکت‌ها در صورت کاهش نرخ بهره کمتر می‌شود و سودآوری آن‌ها افزایش می‌یابد.
سرمایه‌گذاران همچنین در حال بازنگری در سبد دارایی‌های خود هستند و تمایل به دارایی‌های پرریسک‌تر، از جمله سهام شرکت‌های فناوری و رشدگرا، افزایش یافته است.
بازار اوراق قرضه: کاهش بازدهی اوراق
در پی انتشار این داده‌ها، بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا کاهش یافت، چرا که کاهش تورم و احتمال کاهش نرخ بهره موجب افزایش تقاضا برای این اوراق امن شد. بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا با افت مواجه شد و به پایین‌ترین سطح یک‌ماهه رسید.
کاهش بازدهی، به‌ویژه برای بانک‌ها و مؤسسات مالی که به تفاوت نرخ بهره حساس هستند، نشانه‌ای از ورود بازار به فاز جدیدی از انتظارات سیاست پولی است.
بازار ارز: فشار بر دلار
همزمان با کاهش انتظارات برای افزایش یا حتی ثبات نرخ بهره، ارزش دلار آمریکا در برابر سایر ارزهای اصلی کاهش یافت. شاخص DXY (شاخص قدرت دلار) اندکی افت کرد، در حالی‌که یورو، ین و پوند اندکی تقویت شدند.
تضعیف دلار می‌تواند به نفع بازارهای نوظهور و کالاهای جهانی تمام شود و صادرات آمریکا را در میان‌مدت رقابتی‌تر کند.
بازار طلا: افزایش تقاضا برای دارایی امن
طلا، که نسبت به نرخ بهره حساس است، با توجه به تضعیف دلار و کاهش بازده اوراق، با افزایش قیمت روبه‌رو شد. سرمایه‌گذاران به سمت طلا به‌عنوان ذخیره ارزش حرکت کردند، به‌ویژه در شرایطی که بازار هنوز نسبت به آینده سیاست‌های تجاری و ژئوپلیتیکی بی‌اطمینان است.
جمع‌بندی:
کاهش تورم در آمریکا نه‌تنها از منظر سیاست‌گذاری پولی حائز اهمیت است، بلکه تغییر محسوسی در رفتار بازارها ایجاد کرده است. اگر روند نزولی تورم ادامه یابد و فدرال رزرو شروع به کاهش نرخ بهره کند، می‌توان انتظار داشت که بازارهای سهام تقویت شوند، طلا در مسیر صعودی باقی بماند، و دلار آمریکا تحت فشار باقی بماند.
در هفته‌های آینده، تمرکز سرمایه‌گذاران بر تصمیم فدرال رزرو در نشست ۱۸ ژوئن خواهد بود؛ نشستی که می‌تواند مسیر بازارهای مالی جهانی در نیمه دوم سال را تعیین کند.
