فهرست مطالب
فرانسه هشدار بودجه‌ای دریافت می‌کند زیرا S&P پیش‌بینی منفی برای رتبه‌بندی خود می‌سازد (بلومبرگ)
پیش‌بینی منفی را برای ارزیابی اعتبار فرانسه اعلام کرد و بر بی‌ثباتی ادامه‌دار در امور مالی این کشور پس از دوره طولانی بی‌ثباتی سیاسی تاکید کرد.
این تغییر در پیش‌بینی به دلیل «افزایش بدهی‌های دولتی در شرایطی که اجماع سیاسی ضعیفی برای مقابله با کسری‌های بودجه گسترده فرانسه وجود دارد و در پس‌زمینه چشم‌انداز اقتصادی نامطمئن»، طبق بیانیه‌ای از سوی این شرکت رتبه‌بندی، صورت گرفت.
S&P همچنان رتبه AA- را برای فرانسه حفظ کرد که هفت رتبه بالاتر از سطح رده بندی زباله (junk) و در سطح مشابه جمهوری چک و اسلوونی است.
تصمیم S&P در حالی اتخاذ شده است که فرانسه امسال پس از یک نبرد پارلمانی سخت، بودجه ۲۰۲۵ خود را تصویب کرد که منجر به فروپاشی دولت در دسامبر شد.
لایحه نهایی مالیه در نظر دارد تا کسری بودجه را در سال جاری به ۵.۴ درصد تولید ناخالص داخلی برساند، در حالی که پیش‌بینی می‌شود کسری در سال ۲۰۲۴ به ۶ درصد برسد — این هدف، کمتر از برنامه اولیه کاهش کسری به ۵ درصد است.
وزارت امور مالی فرانسه در بیانیه‌ای اعلام کرد که بودجه ۲۰۲۵ نقطه عطفی تاریخی در تلاش‌ها برای کاهش کسری بودجه و کنترل بدهی‌ها است.
این وزارتخانه در بیانیه خود افزود: «پیش‌بینی منفی، یادآور بزرگی از چالش‌های ترمیم امور مالی عمومی ما است که دولت مصمم به رویارویی با آن است.»
S&P پیش‌بینی کرده است که رشد تولید ناخالص داخلی فرانسه در سال جاری کمتر از ۱ درصد خواهد بود که فشار بیشتری بر چشم‌انداز مالی وارد می‌کند.
نقاط حساس
حتی با نهایی شدن بودجه، تهدید فروپاشی مجدد دولت همچنان باقی است زیرا نخست‌وزیر فرانسوا بایرو در مجلس ملی اکثریت ندارد. تنش‌ها با احزاب مخالف احتمالاً در ماه‌های آینده زمانی که قانون‌گذاران در مورد تغییرات احتمالی در سیستم بازنشستگی و قانون پرحاشیه ۲۰۲۳ که سن بازنشستگی را از ۶۲ به ۶۴ سال افزایش داد، بحث می‌کنند، بازخواهد گشت.
دفتر حسابرسی دولتی فرانسه پیش‌تر اعلام کرده بود که کسری سیستم بازنشستگی عمومی در سال‌های آینده به شدت افزایش خواهد یافت و هشدارهایی را پیش از مذاکرات ارائه کرده است.
فاصله میان بازده اوراق قرضه ده‌ساله فرانسه و آلمان، که معیاری حساس از ریسک است، از ماه ژوئن گذشته که رئیس‌جمهور امانوئل ماکرون انتخابات زودهنگام را فراخواند، بین ۷۰ تا ۸۰ واحد پایه در نوسان بوده است. این فاصله در اوج فروش‌های سال گذشته که دولت پیشین به رهبری میشل بارنیه پس از رأی عدم اعتماد سقوط کرد، به ۹۰ واحد پایه نزدیک شد.
آنچه اقتصاددانان بلومبرگ می‌گویند…
«دستیابی به ادغام مالی نزدیک به ۶ درصد تولید ناخالص داخلی در طول هفت سال، هدفی بلندپروازانه است. فرانسه آخرین‌بار در دهه ۱۹۹۰ نشان‌دهنده انضباط مالی قوی بود، زمانی که با ۴.۹ درصد تولید ناخالص داخلی در طول هفت سال به دنبال آماده شدن برای پیوستن به منطقه یورو، ادغام کرد. تکرار آن موفقیت، به‌ویژه با فشارهای فزاینده هزینه‌ها به دلیل پیر شدن جمعیت، دشوار خواهد بود.»
— الئونورا ماوریدی و آنتونیو باروسو. برای مشاهده تحلیل کامل اینجا کلیک کنید.
بی‌ثباتی سیاسی و مالی قبلاً رتبه‌بندی‌های فرانسه را آسیب زده است، به‌طوری‌که موسسه رتبه‌بندی مودیز در دسامبر، کاهش رتبه پیش‌بینی نشده‌ای را اعلام کرد. S&P نیز در انتهای ماه مه گذشته، پیش از انتخابات پارلمانی که نتیجه آن تشکیل مجلس ملی بدون اکثریت واضح بود، رتبه‌بندی فرانسه را کاهش داد.
تاثیر این خبر بر روی بازارهای مالی
تاثیر این خبر بر روی بازارهای مالی می‌تواند چندگانه و گسترده باشد. در زیر به بررسی برخی از این تاثیرات می‌پردازیم:
- افزایش نوسانات در بازار اوراق قرضه: پیش‌بینی منفی S&P نسبت به رتبه‌بندی اعتبار فرانسه احتمالاً موجب افزایش نوسانات در بازار اوراق قرضه این کشور خواهد شد. کاهش رتبه‌بندی یا پیش‌بینی منفی می‌تواند باعث کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران به توانایی فرانسه در بازپرداخت بدهی‌ها شود. در نتیجه، این احتمال وجود دارد که بازده اوراق قرضه دولتی فرانسه افزایش یابد و قیمت این اوراق کاهش یابد.
- کاهش ارزش یورو: احتمال کاهش رتبه اعتبار فرانسه و بی‌ثباتی اقتصادی، ممکن است باعث تضعیف یورو در برابر ارزهای دیگر شود. سرمایه‌گذاران ممکن است برای محافظت از سرمایه‌های خود از یورو خارج شوند و به دارایی‌های امن‌تری مانند دلار یا طلا روی آورند. این امر می‌تواند به کاهش ارزش یورو در بازارهای جهانی منجر شود.
- افزایش فشار بر بازارهای سهام: بی‌ثباتی سیاسی و مالی در فرانسه می‌تواند بر بازارهای سهام تأثیر منفی بگذارد. سرمایه‌گذاران ممکن است از ریسک‌های موجود در فرانسه برای سرمایه‌گذاری در بازار سهام این کشور خودداری کنند. در نتیجه، سهام شرکت‌های فرانسوی به ویژه آن‌هایی که به شدت به وضعیت اقتصادی فرانسه وابسته هستند، ممکن است با فشار فروش روبه‌رو شوند.
- تاثیر بر سایر بازارهای اروپایی: بی‌ثباتی مالی و اقتصادی در فرانسه می‌تواند بر سایر بازارهای مالی اروپا نیز تأثیر بگذارد. به عنوان دومین اقتصاد بزرگ اتحادیه اروپا، مشکلات مالی فرانسه می‌تواند نگرانی‌های جدیدی در خصوص استحکام اقتصادی منطقه یورو ایجاد کند. این امر می‌تواند به تشدید ریسک‌ها و افزایش نوسانات در بازارهای سهام و اوراق قرضه کشورهای دیگر منطقه یورو منجر شود.
- تأثیر بر سرمایه‌گذاری خارجی: افزایش بی‌ثباتی سیاسی و مالی در فرانسه احتمالاً بر جلب سرمایه‌گذاری‌های خارجی تأثیر منفی خواهد داشت. سرمایه‌گذاران خارجی ممکن است به دلیل نگرانی از بدهی‌های رو به افزایش و نبود اجماع سیاسی در خصوص برنامه‌های مالی، از سرمایه‌گذاری در فرانسه خودداری کنند. این امر می‌تواند به کاهش جریان‌های سرمایه‌ای به کشور منجر شود.
در مجموع، این خبر می‌تواند موجب افزایش نوسانات و ریسک‌های مالی در بازارهای بین‌المللی شود و به ویژه بر فرانسه و منطقه یورو تاثیرگذار باشد.
