تورم آلمان در فوریه ثابت ماند؛ مسیر کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا هموار می‌شود

تورم آلمان در فوریه ثابت ماند

تورم آلمان در فوریه ثابت ماند. همراه با داده‌های تورم فرانسه و ایتالیا، این آمار تورم آلمان باید زمینه‌ساز کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) در هفته آینده شود.

برآورد اولیه منتشر شده از تورم آلمان برای فوریه کمی امیدواری به بانک مرکزی اروپا (ECB) داد و نشان داد که تورم اصلی سالانه بدون تغییر در ۲.۳ درصد باقی مانده است. تورم اصلی از ۲.۹ درصد به ۲.۶ درصد کاهش یافته است. شاخص تورم منطقه یورو نیز در سطح ۲.۸ درصد سالانه ثابت مانده است.

پیش از این، داده‌های فروش خرده‌فروشی و بازار کار نشان داد که انتظارات برای یک بازیابی اقتصادی مبتنی بر مصرف احتمالاً بار دیگر برآورده نخواهد شد. در حالی که افزایش اندک فروش خرده‌فروشی به میزان ۰.۲ درصد ماهانه در ژانویه، نتواسته بود ضعف شدید فصل آخر سال ۲۰۲۴ را جبران کند، روند تغییر تدریجی در بازار کار در فوریه ادامه پیدا کرد.

تورم اصلی بین ۲ تا ۲.۵ درصد در سال جاری پیش‌بینی می‌شود

داده‌های منطقه‌ای موجود نشان می‌دهند که اثرات پایه‌ای انرژی و همچنین کاهش قیمت‌ها در کالاهایی مانند الکل، بهداشت و لوازم خانگی فشار کاهشی بر تورم وارد کرده‌اند، در حالی که قیمت مواد غذایی دوباره افزایش یافته است. تورم خدمات نیز روند کاهش تدریجی خود را ادامه داد.

با نگاه به آینده، یکی از عوامل مهم تعیین‌کننده تورم اصلی، همچنان قیمت انرژی خواهد بود که در ماه‌های اخیر نوسانات زیادی را تجربه کرده است. این نوسانات می‌تواند ادامه یابد، بسته به اینکه تنش‌های ژئوپولیتیکی کاهش یابند یا تشدید شوند. در مورد تورم پایه، دو روند مخالف تعیین‌کننده مسیر آینده تورم خواهند بود. از یک سو، سرد شدن بازار کار باید فشارهای دستمزد را کاهش داده و در نتیجه فشارهای تورمی را نیز کم کند، اما از سوی دیگر، گذر زمان برای انتقال هزینه‌های بالاتر خدمات همچنان ادامه دارد. همزمان، افزایش اخیر در انتظارات قیمت فروش در صنعت نیز نگران‌کننده است و ممکن است با تعرفه‌های جدید اروپا تشدید شود.

داده‌های تورم امروز کشورهای منطقه یورو زمینه‌ساز کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در هفته آینده

برای بانک مرکزی اروپا، داده‌های تورم امروز نه تنها از آلمان بلکه از فرانسه و ایتالیا نیز، به نظر می‌رسد که پرونده‌ای قوی برای کاهش نرخ بهره به میزان ۲۵ واحد پایه در هفته آینده فراهم کرده است. سوال اصلی این است که چه اتفاقی برای بانک مرکزی اروپا بعد از این رخ خواهد داد. با نرخ ۲.۵ درصد، نرخ سیاستی در بالاترین حد محدوده نرخ بهره خنثی قرار خواهد گرفت. برخی از مقامات بیشتر محافظه‌کار بانک مرکزی اروپا، مانند ایزابل شنابل، شروع به مخالفت با کاهش‌های بیشتر نرخ بهره کرده‌اند. ارتباطات مهمی که باید در هفته آینده به دقت دنبال شود، این است که آیا بانک مرکزی اروپا برچسب “محدود” را از موضع رسمی خود حذف خواهد کرد یا خیر. با توجه به سطح بی‌سابقه عدم قطعیت در حال حاضر، ممکن است حذف کامل برچسب “محدود” بیش از حد تهاجمی باشد. تغییراتی مانند “کمتر محدود” یا “دیگر به سختی محدود” ممکن است گزینه‌های بهتری برای نشان دادن پایان احتمالی خودکار وضعیت کنونی باشد.

در هر صورت، با توجه به ضعف ساختاری اقتصاد منطقه یورو و تعرفه‌های احتمالی و فشار کم‌تر تورمی به دلیل تغییر در بازار کار، همچنان پیش‌بینی می‌کنیم که در نهایت بانک مرکزی اروپا مجبور خواهد شد نرخ‌ها را به حداقل ۲ درصد کاهش دهد تا اطمینان حاصل کند که نرخ‌ها دیگر محدودکننده نبوده و حتی ممکن است تسهیل‌کننده باشند.

تاثیراین خبر برروی بازارهای مالی

بازار ارز (فارکس): کاهش نرخ بهره پیش‌بینی‌شده توسط ECB احتمالاً باعث کاهش ارزش یورو در برابر سایر ارزها، به ویژه دلار آمریکا، خواهد شد. کاهش نرخ بهره معمولاً جذابیت دارایی‌های مبتنی بر یورو را کاهش می‌دهد و در نتیجه تقاضا برای یورو کم می‌شود. این موضوع می‌تواند باعث تقویت دلار آمریکا در برابر یورو شود.

بازار سهام: کاهش نرخ بهره در کوتاه‌مدت می‌تواند بر بازارهای سهام منطقه یورو تاثیر مثبتی داشته باشد، چرا که کاهش نرخ بهره به معنای هزینه کمتر برای کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان است. این موضوع می‌تواند به افزایش سودآوری شرکت‌ها و تحریک مصرف داخلی منجر شود. به ویژه، بازارهای سهام کشورهای با رشد ضعیف‌تر اقتصادی مانند آلمان و فرانسه می‌توانند از این تصمیم بهره‌مند شوند. اما در بلندمدت، عواملی مانند تعرفه‌های جدید اروپا و نگرانی‌ها در مورد نرخ تورم پایین ممکن است به نوسانات بیشتر در این بازارها منجر شود.

بازار کالاها: نوسانات قیمت انرژی، به‌ویژه نفت و گاز، همچنان یکی از عوامل کلیدی در تورم آلمان و دیگر کشورهای منطقه یورو است. کاهش نرخ بهره ممکن است باعث کاهش ارزش یورو و تقویت قیمت نفت و کالاهای اساسی شود، زیرا کاهش ارزش ارز می‌تواند موجب افزایش قیمت کالاهای وارداتی به منطقه یورو گردد.

سیاست‌های پولی و نرخ بهره آینده: با توجه به پیش‌بینی‌ها برای کاهش نرخ بهره توسط ECB، بازارها به دقت تصمیمات بعدی بانک مرکزی اروپا را پیگیری خواهند کرد. اگر تصمیم به کاهش بیشتر نرخ بهره گرفته شود یا حتی احتمال کاهش بیشتر در آینده وجود داشته باشد، این امر ممکن است به کاهش تقاضا برای یورو و افزایش انتظارات تورمی در منطقه یورو منجر شود.

در مجموع، خبر ثابت ماندن تورم آلمان و پیش‌بینی کاهش نرخ بهره توسط ECB ممکن است به نوسانات در بازارهای ارز، سهام، اوراق قرضه و کالاها منجر شود و سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های با ریسک کمتر سوق دهد.

منبع خبر:https://think.ing.com/snaps/german-inflation-moves-marginally-in-february/